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中國大陸偉大的增長神話，已經開始破滅了嗎？媒體報導不斷傳出消息，中國經濟GDP難保7，推動世界經濟成長是不是就此少了一顆成長引擎？中國大陸經濟發展與全球經濟緊密牽動著，究竟該怎麼看中國經濟變化？這裡，先摒除單一產業、單一政策、一帶一路相關政策的推動，首先，從中國3大重要經濟數據分別為：GDP、PMI，以及CPI指數來看中國經濟成長動能。
1.國內生產毛額（GDP），是代表一個國家境內的全部經濟活動，不論誰擁有生產資產。GDP是用來探討經濟基本面是否可以維持目前的趨勢，或是成長將呈現暫時的背離。例如：外國公司在中國設立子公司，即使將營利匯回其位於其他國家的母公司，其營利仍是中國GDP的一部分。
從圖1看出中國GDP成長率從10以上一路下滑至7，這顯示了3件事情：1.基期過高，必然持續下滑；2.經濟狀況好的時候，成熟市場的GDP必然小於新興市場，故當新興市場逐漸走向成熟市場時，GDP必然持續下滑；3.經濟狀況持續下滑，這一點從對外的國際貿易數據中能明顯看得出來。
2.製造業採購經理人指數（PMI），是衡量一個國家製造業的體檢表，衡量製造業在生產、新訂單、商品價格、存貨、雇員、訂單交貨、新出口訂單和進口等8個範圍的狀況。採購經理人指數是以百分比來表示，常以50%作為經濟強弱的分界點：當指數高於50%時，為經濟擴張的訊號；當指數低於50%，則為經濟收縮的訊號；接近60時，則通膨威脅將逐漸升高；當指數接近40%時，則經濟有蕭條的憂慮，一般預期央行會調降利率以刺激景氣。2015年，中國PMI數據持續在50或50以下，顯示經濟動能不繼，有待金融政策刺激經濟。
3.消費者物價指數（CPI），以與居民生活有關的產品及勞務價格統計出來的物價變動指標。相對於歐元區的CPI在零附近，有嚴重通縮疑慮，以及美國的預期目標值2.0來看，2015年的中國CPI數據，顯示通膨表現仍然適度。
總結2015中國經濟狀況為逐漸持續下滑。2016怎麼看？延續2015的下滑趨勢。
（圖1）中國經濟數據表現不佳中國國內生產總值GDP成長率(季) 單位：億元
（圖2）中國製造業採購經理人指數(PMI)(月)
（圖3）居民消費價格指數(CPI)同比(月)(單位：%)
標︰從金融政策走向 窺探經濟溫度變化
除了前項的3大指數經濟數據之外，再來就是觀察金融政策了。為了改善經濟狀態，必須調整金融政策，這將反映在利率、匯率與股市。
利率是金融政策的最大利器之一。2015年的利率走勢快速調降，顯示了經濟的溫度快速的下降。未來若是利率持續調降，則表示經濟下滑趨勢持續。市場預期利率會持續調降。
同樣的，匯率也是金融政策的另一大利器。2015年匯率走勢，顯示了對外貿易數據持續惡化，長多的匯率，終於進入了長空的貶值循環。從嚴控銀行TRF（目標可贖回遠期契約）業務來看，金管會終於看懂了人民幣長空的可能性了。雖然國際貨幣基金（IMF）在2015年11月30日將人民幣正式納入「特別提款權（SDR）貨幣籃子，有助於人民幣國際化，預期將促使人民幣回歸開放市場，長期操控的升值循環，預期將進入長期貶值循環。升值的匯率，升溫的經濟；貶值的匯率，降溫的經濟，依循此一法則有利辨識未來經濟走勢。
股市是經濟的櫥窗，總經重要的一環。2015年的下半年終將泡沫的股市打回原形。目前看來進入了中期整理格局，整理完後再跌的可能性大。國人一窩蜂地在上証指數5,000點時投資陸股ETF，人民幣定存與人民幣計價保單，顯示了那是長期的波段反轉點。
如何觀察中國經濟溫度變化？降息、貶值、股市下跌，都代表經濟降溫中；反之，經濟升溫中。
（圖4）1年期存款基準利率走勢圖
（圖5）美元/人民幣 走勢圖
（圖6）上証指數走勢圖
標︰消費大國市場退縮 導致原物料走入空頭
中國大陸是龐大的世界消費國，當經濟開始持續降溫，消費市場的需求持續退縮，必然影響到供給端，此一惡化狀況凸顯了原物料的長空架構，特別是在原物料產國。這些新興市場原物料產國明顯深受其害，在南非、東歐與拉美新興市場表現上特別明顯。從新興市場指數ETF走勢圖中，2015年的第4季創下金融風暴後的新低，顯示中國經濟疲軟對新興市場產生了巨大的影響。
延續前述，原物料商品跟中國經濟密不可分。基本金屬，例如銅等，持續創下金融風暴後的波段新低，這些工業金屬的疲弱走勢，在在都顯示著消費市場的退縮與經濟的下滑趨勢。金融風暴前中國的崛起，消費市場帶動了原物料的長多泡沫架構，金融風暴後的金融政策鼓動了全球的經濟擴張期，如今受到中國經濟持續下滑，牽動消費下滑，啟動了原物料的超級空頭格局。從波羅的海BDI指數走勢圖，2015年11月20日再創歷史低點498點，顯示中國經濟、原物料及全球經濟狀況持續惡化。
（圖7）新興市場指數ETF走勢圖
（圖8）波羅的海BDI指數走勢圖
標︰
常態下的市場狀況，長期來看，股價在走勢圖最上面時，債券價格在最下面，但若債券價格在走勢圖最上面時，股價則在最下面。現在受到了全球金融政策的扭曲，2015年之前股價在走勢圖最上面時，債券價格也在走勢圖最上面，資產價格受到嚴重扭曲。投資市場的長多格局是資產擴張期，長空格局是資產縮水期。
2015年的一整年裡，全球的投資市場趨勢明確指向資產縮水期，除了美元計價的美債與美股，幾乎全部資產類別的投資績效都呈現負值，包括歐元、日元、人民幣、澳幣、南非幣等非美元幣別兌美元都呈現貶值狀態，高收益債券、能源、黃金、原物料、新興市場的股市與債市。甚至於是房地產，幾乎全部的資產類別都在下跌趨勢中。
從2009年金融風暴至2014年，全部資產在金融政策操控之下，進行了前所未有的6年資產膨脹期。2015年台股從萬點跌至近7,000點，是資產縮水期的初跌段，目前處在全球長期資產縮水期的初跌段之後的中期整理，預期在中期整理之後，接著，將進入資產縮水期的主跌段。由於整體走勢架構是在月線以上的長期走勢，故時間上來看，主跌段是否會發生在2016年還有待觀察，原則上，若全球市場下跌持續超過2成以上時，視為主跌段進行中，否則以持續高檔整理來看待。
依據前項的中國金融政策，股市、債市、匯市，金融與投資環境，總結來看，2016年全球金融險峻，只有專業專職的法人，多空雙向操作，或者是衍生性商品的操盤高手，才能從中獲利。以全球經濟與投資大環境來說，2016年持平或下滑的趨勢將持續，就中國的經濟與投資方面而言，也將追隨全球的趨勢，人民幣處在長空架構，長期貶值趨勢將持續，陸股相關投資不是處在中期整理就是長期下跌趨勢。建議投資人對於中國的投機或投資，都應保守謹慎應對。
1.國內生產毛額（GDP），是代表一個國家境內的全部經濟活動，不論誰擁有生產資產。GDP是用來探討經濟基本面是否可以維持目前的趨勢，或是成長將呈現暫時的背離。例如：外國公司在中國設立子公司，即使將營利匯回其位於其他國家的母公司，其營利仍是中國GDP的一部分。
從圖1看出中國GDP成長率從10以上一路下滑至7，這顯示了3件事情：1.基期過高，必然持續下滑；2.經濟狀況好的時候，成熟市場的GDP必然小於新興市場，故當新興市場逐漸走向成熟市場時，GDP必然持續下滑；3.經濟狀況持續下滑，這一點從對外的國際貿易數據中能明顯看得出來。
2.製造業採購經理人指數（PMI），是衡量一個國家製造業的體檢表，衡量製造業在生產、新訂單、商品價格、存貨、雇員、訂單交貨、新出口訂單和進口等8個範圍的狀況。採購經理人指數是以百分比來表示，常以50%作為經濟強弱的分界點：當指數高於50%時，為經濟擴張的訊號；當指數低於50%，則為經濟收縮的訊號；接近60時，則通膨威脅將逐漸升高；當指數接近40%時，則經濟有蕭條的憂慮，一般預期央行會調降利率以刺激景氣。2015年，中國PMI數據持續在50或50以下，顯示經濟動能不繼，有待金融政策刺激經濟。
3.消費者物價指數（CPI），以與居民生活有關的產品及勞務價格統計出來的物價變動指標。相對於歐元區的CPI在零附近，有嚴重通縮疑慮，以及美國的預期目標值2.0來看，2015年的中國CPI數據，顯示通膨表現仍然適度。
總結2015中國經濟狀況為逐漸持續下滑。2016怎麼看？延續2015的下滑趨勢。
（圖1）中國經濟數據表現不佳中國國內生產總值GDP成長率(季) 單位：億元
（圖2）中國製造業採購經理人指數(PMI)(月)
（圖3）居民消費價格指數(CPI)同比(月)(單位：%)
標︰從金融政策走向 窺探經濟溫度變化
除了前項的3大指數經濟數據之外，再來就是觀察金融政策了。為了改善經濟狀態，必須調整金融政策，這將反映在利率、匯率與股市。
利率是金融政策的最大利器之一。2015年的利率走勢快速調降，顯示了經濟的溫度快速的下降。未來若是利率持續調降，則表示經濟下滑趨勢持續。市場預期利率會持續調降。
同樣的，匯率也是金融政策的另一大利器。2015年匯率走勢，顯示了對外貿易數據持續惡化，長多的匯率，終於進入了長空的貶值循環。從嚴控銀行TRF（目標可贖回遠期契約）業務來看，金管會終於看懂了人民幣長空的可能性了。雖然國際貨幣基金（IMF）在2015年11月30日將人民幣正式納入「特別提款權（SDR）貨幣籃子，有助於人民幣國際化，預期將促使人民幣回歸開放市場，長期操控的升值循環，預期將進入長期貶值循環。升值的匯率，升溫的經濟；貶值的匯率，降溫的經濟，依循此一法則有利辨識未來經濟走勢。
股市是經濟的櫥窗，總經重要的一環。2015年的下半年終將泡沫的股市打回原形。目前看來進入了中期整理格局，整理完後再跌的可能性大。國人一窩蜂地在上証指數5,000點時投資陸股ETF，人民幣定存與人民幣計價保單，顯示了那是長期的波段反轉點。
如何觀察中國經濟溫度變化？降息、貶值、股市下跌，都代表經濟降溫中；反之，經濟升溫中。
（圖4）1年期存款基準利率走勢圖
（圖5）美元/人民幣 走勢圖
（圖6）上証指數走勢圖
標︰消費大國市場退縮 導致原物料走入空頭
中國大陸是龐大的世界消費國，當經濟開始持續降溫，消費市場的需求持續退縮，必然影響到供給端，此一惡化狀況凸顯了原物料的長空架構，特別是在原物料產國。這些新興市場原物料產國明顯深受其害，在南非、東歐與拉美新興市場表現上特別明顯。從新興市場指數ETF走勢圖中，2015年的第4季創下金融風暴後的新低，顯示中國經濟疲軟對新興市場產生了巨大的影響。
延續前述，原物料商品跟中國經濟密不可分。基本金屬，例如銅等，持續創下金融風暴後的波段新低，這些工業金屬的疲弱走勢，在在都顯示著消費市場的退縮與經濟的下滑趨勢。金融風暴前中國的崛起，消費市場帶動了原物料的長多泡沫架構，金融風暴後的金融政策鼓動了全球的經濟擴張期，如今受到中國經濟持續下滑，牽動消費下滑，啟動了原物料的超級空頭格局。從波羅的海BDI指數走勢圖，2015年11月20日再創歷史低點498點，顯示中國經濟、原物料及全球經濟狀況持續惡化。
（圖7）新興市場指數ETF走勢圖
（圖8）波羅的海BDI指數走勢圖
標︰
常態下的市場狀況，長期來看，股價在走勢圖最上面時，債券價格在最下面，但若債券價格在走勢圖最上面時，股價則在最下面。現在受到了全球金融政策的扭曲，2015年之前股價在走勢圖最上面時，債券價格也在走勢圖最上面，資產價格受到嚴重扭曲。投資市場的長多格局是資產擴張期，長空格局是資產縮水期。
2015年的一整年裡，全球的投資市場趨勢明確指向資產縮水期，除了美元計價的美債與美股，幾乎全部資產類別的投資績效都呈現負值，包括歐元、日元、人民幣、澳幣、南非幣等非美元幣別兌美元都呈現貶值狀態，高收益債券、能源、黃金、原物料、新興市場的股市與債市。甚至於是房地產，幾乎全部的資產類別都在下跌趨勢中。
從2009年金融風暴至2014年，全部資產在金融政策操控之下，進行了前所未有的6年資產膨脹期。2015年台股從萬點跌至近7,000點，是資產縮水期的初跌段，目前處在全球長期資產縮水期的初跌段之後的中期整理，預期在中期整理之後，接著，將進入資產縮水期的主跌段。由於整體走勢架構是在月線以上的長期走勢，故時間上來看，主跌段是否會發生在2016年還有待觀察，原則上，若全球市場下跌持續超過2成以上時，視為主跌段進行中，否則以持續高檔整理來看待。
依據前項的中國金融政策，股市、債市、匯市，金融與投資環境，總結來看，2016年全球金融險峻，只有專業專職的法人，多空雙向操作，或者是衍生性商品的操盤高手，才能從中獲利。以全球經濟與投資大環境來說，2016年持平或下滑的趨勢將持續，就中國的經濟與投資方面而言，也將追隨全球的趨勢，人民幣處在長空架構，長期貶值趨勢將持續，陸股相關投資不是處在中期整理就是長期下跌趨勢。建議投資人對於中國的投機或投資，都應保守謹慎應對。
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