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三、憑什麼投機？
我的大量獲利是靠債券賺來的，但我在外匯和原料市場也很活躍，也在有形資產交易中累積經驗。投機家不僅分析和觀察本國的股票市場，也分析和觀察全球發生的事。每當某個地方出現機會，某種商品、貨幣、債券或股票的價格和正常價值之間出現差異，投機家便忙碌起來，等候市場在某個時候弭平差異。而重大的機會不是每天都有，所以不該只把股票當成投機對象。
心得：
投機家和證券玩家最大的不同，在於投機家觀察全球大環境的變動以及可能產生的連動影響，而要能掌握全球脈動，語言就是首要條件。雖然說，有多少能力做多少事，在自家的小市場裡交易也沒有不好，只是外面的天空真的很大啊！
(1)債券：比你所知還重要的標的
債券也稱利率固定的有價證券，是大多數儲戶印象中的保險投資手段。若想對長期的利率變化進行投機，最好用股票來做，因為對於債券市場出現的巨大變大，證券交易市場最晚要十二個月後才會作出反應，這時股票的獲利要比之前債券的獲利明顯多了。
另一種債券投機方法，也是我所提最成功的投機，這裡指的不是有保險的債務人所提供的債務憑證，而是涉及未付清，但債務關係已經解除的證券。我最後一次令人驕傲的投機，就是這種債券，其中某些債券甚至比我還老。
（操作過程如下～)
1989年：蘇聯戈巴契夫和美國雷根總統舉行過多次高峰會談，兩強緊張關係明顯緩和，我有一種預感，戈巴契夫有一天會想向西方強國發行鉅額公債，且肯定會被接受，只不過會以俄羅斯至少得清償沙皇時代舊的債務為條件。而我還確信，從長遠來看俄羅斯人也能支付，因為俄羅斯是自然資源非常豐富的國家。
於是我請交易員幫忙買進1822~1910年間沙皇時代的舊債券，自從1917年列寧宣布新政府不承擔沙皇政府債券後，價格已跌到票面價的0.25%~1%，甚至許多債券根本隨著舊報紙扔進垃圾堆了。
1991年：第一次成功機會來了！戈巴契夫在巴黎和法國密特朗總統會談時，正式承認這些債務。隨後，沙皇時代舊債券的交易快速且活絡，債券迅速攀升到12%，表示用60法郎買到票面價值500法郎的債券。
1996年：預感實現！俄羅斯希望在歐洲債券市場發行20億美元的鉅額公債，但法國政府要求俄羅斯必須找到沙皇時代舊債務的解決辦法。這些債券一百年前在法國出售，多年來，法國人的要求一直沒有結果，但是現在他們有了施壓的武器。
1996年11月27日：俄羅斯總統在巴黎簽署合約，規定賠償20億法郎，這意味著每股500法郎的債券，大約要賠償300法郎，可是對法國儲戶來說這並不夠，他們算過，連本帶利每股債券價值二萬法郎，但對用每股5法郎買進債券的我來說，意味著獲利近60倍！
也許你會問我為何會有這種預感，我用個故事來回答這個問題。當我年輕時曾經學過開車～
教練和我說：你永遠學不會開車！
我吃驚地問：為什麼？
教練：因為你總是盯著方向盤，你該把頭抬起來，看前方300公尺的地方！
從那之後，我在方向盤前就變了一個人。
在證交所裡，大家也必須如此！
心得：
這篇寫得落落長，是因為如果沒把這過程寫出來，我很難敍述柯斯托蘭尼在進行債券投機時是何等的精彩！
觀察→預感→想像力推演→制定計劃→付諸行動→等待(1989~1996)→收割。
我看到～這個航向發財的旅程，竟然歷經7年！我在想，要縮手不動7年，『忍住』本身就是個大考驗，加上時間的推移會不會也開始懷疑自己的判斷？
這一章一開始就下了一個註解：『只要有想像力，老的東西，甚至是老骨董，都有機會再翻身！』科斯托蘭尼在投機沙皇債券時，得到了驗證！
而這一連串的過程和蘇黎士定律所談到的投機法則有太多可以呼應了，論預測、論直覺、論樂觀與悲觀、論計劃。難怪，老師會強力推薦閱讀蘇黎士定律這本書了，因為這是集基本功+心法的大成！
老師回應：李佛摩說，當我半夜還睡不著的時候，我一直思考著一個問題：「為何我無法預見一個未來即將發生的事情？」這說明了，投資要賺大錢，要有所本，要押大注，重點是因預期正確而賺大錢。接下來該思考的是，前面李佛摩所講的問題。您來想想看，這個問題的答案。
我的大量獲利是靠債券賺來的，但我在外匯和原料市場也很活躍，也在有形資產交易中累積經驗。投機家不僅分析和觀察本國的股票市場，也分析和觀察全球發生的事。每當某個地方出現機會，某種商品、貨幣、債券或股票的價格和正常價值之間出現差異，投機家便忙碌起來，等候市場在某個時候弭平差異。而重大的機會不是每天都有，所以不該只把股票當成投機對象。
心得：
投機家和證券玩家最大的不同，在於投機家觀察全球大環境的變動以及可能產生的連動影響，而要能掌握全球脈動，語言就是首要條件。雖然說，有多少能力做多少事，在自家的小市場裡交易也沒有不好，只是外面的天空真的很大啊！
(1)債券：比你所知還重要的標的
債券也稱利率固定的有價證券，是大多數儲戶印象中的保險投資手段。若想對長期的利率變化進行投機，最好用股票來做，因為對於債券市場出現的巨大變大，證券交易市場最晚要十二個月後才會作出反應，這時股票的獲利要比之前債券的獲利明顯多了。
另一種債券投機方法，也是我所提最成功的投機，這裡指的不是有保險的債務人所提供的債務憑證，而是涉及未付清，但債務關係已經解除的證券。我最後一次令人驕傲的投機，就是這種債券，其中某些債券甚至比我還老。
（操作過程如下～)
1989年：蘇聯戈巴契夫和美國雷根總統舉行過多次高峰會談，兩強緊張關係明顯緩和，我有一種預感，戈巴契夫有一天會想向西方強國發行鉅額公債，且肯定會被接受，只不過會以俄羅斯至少得清償沙皇時代舊的債務為條件。而我還確信，從長遠來看俄羅斯人也能支付，因為俄羅斯是自然資源非常豐富的國家。
於是我請交易員幫忙買進1822~1910年間沙皇時代的舊債券，自從1917年列寧宣布新政府不承擔沙皇政府債券後，價格已跌到票面價的0.25%~1%，甚至許多債券根本隨著舊報紙扔進垃圾堆了。
1991年：第一次成功機會來了！戈巴契夫在巴黎和法國密特朗總統會談時，正式承認這些債務。隨後，沙皇時代舊債券的交易快速且活絡，債券迅速攀升到12%，表示用60法郎買到票面價值500法郎的債券。
1996年：預感實現！俄羅斯希望在歐洲債券市場發行20億美元的鉅額公債，但法國政府要求俄羅斯必須找到沙皇時代舊債務的解決辦法。這些債券一百年前在法國出售，多年來，法國人的要求一直沒有結果，但是現在他們有了施壓的武器。
1996年11月27日：俄羅斯總統在巴黎簽署合約，規定賠償20億法郎，這意味著每股500法郎的債券，大約要賠償300法郎，可是對法國儲戶來說這並不夠，他們算過，連本帶利每股債券價值二萬法郎，但對用每股5法郎買進債券的我來說，意味著獲利近60倍！
也許你會問我為何會有這種預感，我用個故事來回答這個問題。當我年輕時曾經學過開車～
教練和我說：你永遠學不會開車！
我吃驚地問：為什麼？
教練：因為你總是盯著方向盤，你該把頭抬起來，看前方300公尺的地方！
從那之後，我在方向盤前就變了一個人。
在證交所裡，大家也必須如此！
心得：
這篇寫得落落長，是因為如果沒把這過程寫出來，我很難敍述柯斯托蘭尼在進行債券投機時是何等的精彩！
觀察→預感→想像力推演→制定計劃→付諸行動→等待(1989~1996)→收割。
我看到～這個航向發財的旅程，竟然歷經7年！我在想，要縮手不動7年，『忍住』本身就是個大考驗，加上時間的推移會不會也開始懷疑自己的判斷？
這一章一開始就下了一個註解：『只要有想像力，老的東西，甚至是老骨董，都有機會再翻身！』科斯托蘭尼在投機沙皇債券時，得到了驗證！
而這一連串的過程和蘇黎士定律所談到的投機法則有太多可以呼應了，論預測、論直覺、論樂觀與悲觀、論計劃。難怪，老師會強力推薦閱讀蘇黎士定律這本書了，因為這是集基本功+心法的大成！
老師回應：李佛摩說，當我半夜還睡不著的時候，我一直思考著一個問題：「為何我無法預見一個未來即將發生的事情？」這說明了，投資要賺大錢，要有所本，要押大注，重點是因預期正確而賺大錢。接下來該思考的是，前面李佛摩所講的問題。您來想想看，這個問題的答案。
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